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白银为何延续冲高？短期是否面临回调风险？
2025-12-02
长江有色金属网
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国际白银价格走势趋势
短期趋势
12月2日，国际白银价格延续上涨态势，伦敦现货白银收报57.9美元/盎司附近，盘中一度触及58.8美元/盎司的历史高点。技术面显示，银价连续突破新高后动能充足，但需警惕短期超买可能引发的技术性回调风险。
国内白银价格走势趋势
短期趋势
国内沪银主力合约报13407元/千克，单日上涨2.34%，跟随国际银价保持强势。受外盘带动及国内市场资金推动，短期内价格仍具上行动力。据长江有色金属网获悉，今日长江现货市场白银均价报13400元/千克，较前一日价格下跌100元。
白银价格走势的核心驱动逻辑分析
在当前“美联储宽松预期”与“日本央行紧缩信号”的政策分化格局下，白银市场呈现不对称利好特征：美联储若开启降息将直接压低美元及实际利率，减少持有白银的机会成本，构成银价核心上行驱动；而日本央行若启动加息引发市场波动，亦会激发避险情绪，使白银的防御属性得到凸显。因此，无论政策博弈结果倾向于宽松引导还是避险主导，白银均能从中获得相应支撑。
短期冲击：地缘风险溢价快速计入
多地冲突同步升级（俄乌僵局、中东局势紧张）直接触发市场避险需求，推动白银价格创历史新高。短期内地缘风险溢价仍未完全释放，在缺乏实质性和平进展的前提下，银价具备进一步上探60美元/盎司关口的动力。但需注意，价格急涨后技术面已呈现超买信号，需防范多头仓位过度集中引发的技术性回调。
中期传导：供应链与政策共振
冲突持续不仅加剧避险买盘，更从实物层面威胁白银供应链稳定性（如关键矿产区运输受阻、出口限制风险）。与此同时，全球央行货币政策转向宽松的预期（如美联储降息）与地缘风险形成共振，进一步放大白银作为避险与金融双重属性资产的配置价值。
长期结构：供需格局重塑
地缘动荡强化了白银市场的结构性支撑。全球白银供需已连续数年处于短缺状态，而在光伏、AI等工业需求持续增长的背景下，地缘冲突对资源流动与产能投放的制约，可能使供需缺口进一步扩大，夯实白银价格的长期支撑基础。
后市关键节点展望
12月10日美联储会议：若降息落地并释放鸽派信号，将为白银价格提供最强动力。需警惕“鹰派降息”（即降息但暗示后续谨慎）可能引发的短期回调。
12月19日日本央行会议：其决策将通过影响全球债市收益率和风险情绪，间接作用于白银市场。若加息引发市场剧烈震荡，白银的避险需求可能短期内压倒其受利率影响的属性，导致波动加剧。
结论：
当前地缘冲突通过“避险情绪升温—供应链扰动—政策宽松预期”三重渠道共同推动白银走强，预计短期内白银延续高位反弹趋势，但仍需警惕回调风险，若紧张局势延续，白银作为兼具避险属性与工业需求的资产，其价格中枢有望持续上移。然而，阶段性冲高后需警惕市场情绪转换与获利了结压力。未来走势的关键观察点在于冲突进展、联储政策动向及实体供需数据的验证。
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