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2026年8月钨钼行业运行特点分析
2026-09-18
中国有色金属报
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中国钨钼产业月度景气指数报告
2026年8月
中国有色金属工业协会
中国钨钼产业月度景气指数监测结果显示，2026年8月，中国钨钼产业景气指数为52.8，较7月回落3.1个百分点，仍处于“偏热”区间；先行指数为71.2，较7月回落2.4个百分点；一致指数为73.9，较7月回落2.3个百分点。最近13个月中国钨钼产业月度景气指数见下表。
2025年8月至2026年8月钨钼产业景气指数
景气指数小幅回落处于“偏热”区间
8月，中国钨钼产业景气指数为52.8，较7月回落3.1个百分点，处于“偏热”区间。中国钨钼产业月度景气指数变化趋势如图1所示。
由中国钨钼产业月度景气信号灯图（见图2）可见，构成本月钨钼产业景气指数的9项指标中，3项指标（M2、钨钼固定资产投资指数和硬质合金产量）处于“正常”区间，4项指标（钨钼价格指数、钨钼出口额指数、钨钼主营业务收入指数和钨钼利润总额指数）处于“偏热”区间，2项指标（粗钢产量指数、钨钼生产指数）处于“偏冷”区间。
先行指数出现下降
8月，先行指数为71.2，较7月下降2.4个百分点。先行指标由钨钼价格、M2、钨钼出口额指数、钨钼固定资产投资指数、硬质合金产量指数、粗钢产量指数构成，该指数下降主要受钨钼固定资产投资大幅收缩拖累；虽然钨钼出口额延续7月高增态势形成对冲，但整体先行信号转弱，钨钼行业短期上行节奏或将放缓。
分项指标分析
一是钨钼价格小幅回调，仍处“偏热”区间。钨钼价格指数为196.5，较7月回落2.1个百分点，连续11个月处于“偏热”区间。受钨矿供应偏紧、矿山品位下降及环保约束趋严等因素持续支撑，钨钼原料端价格维持高位运行。但前期价格持续冲高后下游采购节奏有所放缓，部分终端用户观望情绪加重，价格较7月微幅回调，整体仍处强势格局。
二是货币供应量保持平稳。M2指数为45.9，较7月微升0.4个百分点，整体仍处于“正常”区间。货币政策保持稳健基调，流动性合理充裕，为钨钼产业运行提供了稳定的宏观货币环境。
三是钨钼出口额指数大幅上升。钨钼出口额指数为203.7，较7月大幅上升61.2个百分点，由“正常”区间进入“偏热”区间。海外高端制造、航空航天、军工等领域需求持续回暖，钨钼深加工产品出口订单明显增加，出口结构持续优化，高附加值产品占比提升，带动钨钼出口额显著改善。国际市场上，全球战略性矿产资源配置调整加速，中国钨钼资源出口优势进一步凸显。
四是固定资产投资大幅收缩。钨钼固定资产投资指数为-16.9，较7月大幅回落30.3个百分点，仍处于“正常”区间。行业前期矿山、冶炼技改项目集中落地完成，叠加终端传统需求淡季、企业对中长期扩产持谨慎态度，新增资本开支大幅收缩，行业投资节奏明显放缓。固定资产投资持续走低反映出行业对中长期前景仍持审慎态度，投资重心短期转向存量设备维护与效率提升。
五是硬质合金产量指数继续处于“正常”区间。硬质合金产量指数为174.2，较7月上升36.2个百分点，继续处于“正常”区间，表明光伏切割钨丝、数控刀具、军工耐高温材料等产量增速处于合理区间。
六是粗钢产量有所回落。粗钢产量指数为3.4，较7月回落19.0个百分点，处于“偏冷”区间。钢厂利润环比有所收窄，部分前期检修高炉复产节奏放缓，钢铁行业生产活跃度环比边际减弱，对钨钼的传统消费拉动有所降温。但整体来看，钢铁行业在政策引导下保持产能调控，钨钼在特种钢领域的需求基础依然稳固。
七是钨钼生产指数持续处于“偏冷”区间。钨钼生产指数为-55.7，较7月回落27.3个百分点，继续处于“偏冷”区间。企业主动优化生产节奏，控产保价策略延续，原料端偏紧约束下产出规模温和调整，供需关系趋于平衡。生产端偏弱反映出在价格高位运行背景下，企业更倾向于控制产量以维持价格稳定，而非盲目扩产。
八是主营业务收入小幅回落，仍处“偏热”区间。钨钼行业主营业务收入指数为203.9，较7月回落25.2个百分点，但仍处于“偏热”区间。钨钼价格高位运行对营收形成支撑，但产量端收缩对收入形成一定拖累，叠加部分产品价格小幅回调，收入较7月有所回落。不过整体来看，价格高位运行仍为行业营收提供坚实保障，收入水平保持在较高区间。
九是利润总额指数出现回落，仍处“偏热”区间。钨钼行业利润总额指数为172.9，较7月回落13.2个百分点，连续5个月处于“偏热”区间。价格持续高位运行叠加成本相对稳定，企业盈利空间进一步扩大，行业效益表现持续亮眼。尽管营收环比有所回落，但利润端依然保持较强韧性，反映出钨钼行业在价格优势下的强劲盈利能力。
综上所述，8月中国钨钼产业景气指数小幅回落，继续保持在“偏热”区间，先行合成指数连续第二个月下行，行业短期增长动能有所减弱；一致合成指数小幅下滑，当期生产端同步温和收缩，滞后指数大幅上行，企业库存与应收款项同步增加，资金周转压力有所显现。国际方面，全球钨钼矿产资源供给增量有限，海外高端制造、航空航天、军工等领域需求持续释放，支撑国内钨钼出口额大幅攀升并持续处于偏热区间；国内钨矿开采总量政策刚性约束，供需紧平衡长期逻辑不变，终端需求阶段性放缓拖累钨钼价格小幅回调。
国内宏观环境平稳，M2保持合理区间，稳健流动性托底全产业链生产经营。需求端呈现明显分化：光伏、半导体、航空航天带动硬质合金产量虽有所提升但仍处“正常”区间，粗钢需求环比回落但保持正常水平，钨钼出口成为核心需求增量引擎；传统机械、通用制造淡季走弱，压制行业整体生产意愿。供给端企业执行控产保价策略，生产指数持续处于“偏冷”区间；行业固定资产投资大幅收缩，企业暂缓新建扩产项目，投资重心短期转向存量设备维护。
总体来看，战略矿产管控、海外高端产业需求扩张将长期支撑钨钼行业基本面，企业盈利具备持续保障，但短期先行指标走弱、传统制造业淡季、固定资产投资大幅下滑将压制行业景气上行空间。后续需持续跟踪海外钨钼订单持续性、国内制造业复苏节奏、钨钼现货价格波动以及矿山开采政策变化，警惕终端需求持续走弱带来的行业生产、景气进一步下行风险。
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